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乐视七年融资729亿 五大方式烧钱1500亿
来源:证券时报刘钊2017-07-06 15:10:17
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      今日上午,针对近期乐视所面临的资金困局,乐视董事长贾跃亭发表声明,表示将尽责到底。

 

  自去年11月乐视资金危机爆发至今,已过去大半年,面对资金问题,贾跃亭曾表示乐视融资能力弱,难以满足快速放大的资金需求,那么,乐视果真如贾跃亭所言,融资能力弱吗?据不完全统计,包括乐视网在内的乐视体系近几年融资额(直接融资+间接融资)高达728.59亿元,各项已投资额、投资计划或达1500亿元。

 

  今日上午,乐视董事长贾跃亭发表声明,回应近期外界对乐视所面临的资金困局及其对他本人的质疑。

 

  贾跃亭声明全文:

 

  很抱歉让各位担心了。

 

  乐视至今日之巨大挑战,我会承担全部的责任,会对乐视的员工、用户、客户和投资者尽责到底。我仍旧是乐视控股的执行董事和最大股东,辞去上市公司CEO、甚至更多其他重要职务,就是为了全力以赴实现FF91最快量产上市。乐视依然会把最好的产品奉献给大家,而乐视汽车更会按照既定的战略展开。再大的挤兑,也挤不垮我们变革汽车产业的梦想。恳请大家给乐视一些时间,给乐视汽车一些时间,我们会把金融机构、供应商以及任何的欠款全部还上。

 

  感谢在这场惊涛骇浪中,依然坚定支持我们的朋友们,依然坚守梦想的乐视人,以及离开但曾经同行的乐视人。

 

  从去年11月乐视资金危机爆发至今,已过去大半年,如今回首俨然已是一出围绕资金问题展开的波诡云谲的“连续剧”。既有贾跃亭的“中国好同学”真金白银来救火,也有融创“白衣骑士”融资输血150亿,还有易到与乐视13亿借款归属纠纷。

 

  不过,纵有千般转折,最近乐视的资金问题却愈演愈烈。73消息,贾跃亭、甘薇夫妇及乐视系三家公司12.37亿资产被冻结;74,乐视网(300104)公告称,贾跃亭及其实际控制的乐视控股所持有的乐视网5.19亿股(占公司总股本26.03%)股份也被冻结。

 

  面对资金问题,贾跃亭在资金问题爆发之初曾总结原因称,“我们的融资能力不强,方式单一、资本结构不合理,外部融资规模难以满足快速放大的资金需求”。

 

  今年四月份,贾跃亭再度对媒体表示,“乐视融资能力弱,要不惜一切代价找到资本高手”。

 

  乐视果真如贾跃亭所言,融资能力弱吗?乐视这么多年融资拿到过多少钱?又花出去多少钱呢?

 

  乐视融了多少钱?

 

  要分析这个问题,首先要了解乐视的业务体系构成。乐视目前由三大体系构成:

 

  第一,乐视上市公司体系,包括乐视视频、乐视致新与乐视云三大块业务;第二,乐视非上市公司体系,即乐视移动、乐视体育、乐视影业、乐视金融;

 

  第三,乐视汽车。

 

  首先,看看乐视的上市公司乐视网层面的融资。对于上市公司而言,融资的手段分为直接融资与间接融资。

 

  Wind资讯统计显示,自2010年上市以来的近七年时间里,乐视网累计融资300.77亿元,其中直接融资92.89亿元,占总融资额30.88%;间接融资207.88亿元,占总融资额69.12%

 

  详细来看其中的直接融资,2010年乐视网上市成功,乐视网通过IPO募资7.3亿元;通过三次定向增发募资60.28亿元;通过5次发行债券共募资25.3亿元。

 

  同属于乐视上市公司体系的板块,还有乐视云与乐视致新。

 

  其中,乐视云在20162月获得A10亿元融资,这轮融资是由鑫根资本携手重庆渝富等几家金融机构共同组建的重庆战略新兴投资母基金融资。

 

  2012年,乐视致新曾获得创新工场A轮投资数千万。2013年,乐视致新获得3.37亿元融资,除自家的乐视网与乐视控股,富士康旗下子公司深圳冠鼎建筑工程有限公司也对乐视致新增加融资1.3亿,并持股20%2014年,乐视网再向乐视致新增资4.05亿元。

 

  其次,就要说到乐视的非上市公司体系,虽然目前乐视非上市公司体系已经在乐视“边缘化”,但是在资金问题爆发前这些业务的发展还是如火如荼,融资扩张也是毫不手软。

 

  其中,拟注入乐视网的乐视影业此前也曾备受资本青睐。20138月,乐视影业获深创投2亿元A轮投资;20149月,乐视影业获恒泰资本3.4亿元B轮投资。

 

  现在已丧失大量重头体育IP的乐视体育,此前的融资路也颇为顺畅。在20155月,乐视体育宣布完成8亿元的AA+轮融资。20164月,乐视体育宣布获80亿元B轮融资。

 

  至于曾经让乐视名声大起的乐视手机,在201511月,也曾完成首轮融资5.3亿美元(约合36亿元人民币)。

 

  最后,要看的则是贾跃亭本人一直痴迷的汽车业务。“造车”一直都是不少企业家的“终极梦想”,但是也是最烧钱的一款“圆梦游戏”。

 

  20168月,乐视超级汽车获得深创投、联想控股、泛海系、新华联、宏兆集团首轮投资10.8亿美元(约合72亿元人民币)。20161115,乐视超级汽车获得贾跃亭的“中国好同学”6亿美元(约合41亿元人民币)投资救火。

 

  谈到乐视的融资,还有一大笔经常为人所遗忘的融资款,这笔融资款高达168亿元。今年1月份,乐视获得168亿元战略投资款,其中的150亿元来自于目前乐视网二股东融创中国。

 

  如此统计来看,乐视体系这么多年来的融资金额高达728.59亿元,从乐视网2010年上市以来计算,乐视平均每年的融资额为104.05亿元,远超过绝大多数上市公司,也超过了大多数发展中的互联网公司的融资金额。

 

  不过,乐视的资金问题仍然出现了,这主要是因为与乐视快速融资扩张业务相比,乐视投资花钱的速度更为惊人。

 

  乐视花了多少钱?

 

  诚如有人形容乐视的资金投融资模式“用音速融资,用光速花钱”一样,乐视的“烧钱”速度远超其融资和赚钱的速度。

 

  第一种烧钱方法:大举收购

 

  201310月,乐视网15.98亿元,全资收购花儿影视。

 

  20156月,乐视宣布耗资27.3亿港元入股酷派,占股18%成为酷派第二大股东;20166月,乐视又以10.47亿港元代价增持酷派股份至28.90%,成第一大股东。

 

  20157月,乐视网通过子公司以9590.7万港元的价格收购港股上市公司北青传媒35.58%股权。

 

  201510月,乐视汽车以7亿美元收购易到用车70%股权,成为易到用车的控股股东。

 

  20161月,乐视体育3亿元收购体育视频直播平台章鱼TV;同月,乐视体育再拿3920万元收购搜达足球56%股权。

 

  同是20165月,乐视致新18.75亿元认购 TCL多媒体新股3.49亿股(持股比例20%),乐视致新将成为TCL多媒体的第二大股东。

 

  20167月,乐视宣布旗下子公司LeEco拟以20亿美元价格收购美国电视厂商VIZIO

 

  第二种烧钱方法:狂揽版权

 

  在收购版权这条路上蒙头狂奔最主要的力量就是乐视体育,从2015年到2016年,乐视体育收购的大小体育IP版权超过百项,其中重头体育IP版权的预付版权费接近65亿元。

 

  20147月,乐视体育0.12亿美元拿到F1赛车20142017赛季新媒体独家版权;20157月,乐视体育以0.18亿美元获得英超20152016赛季内地新媒体非独家版权;同月,乐视体育获得意甲20152018赛季内地新媒体独家版权;201659月,乐视再度斥资2亿美元获得英超20162019赛季香港地区独家版权;201510月,乐视体育以1.1亿美元拿到亚足联20172020年全媒体独家版权;201512月,乐视体育以1亿美元获得ATP网球巡回赛20162020年独家新媒体版权;20162月,乐视体育以3.9亿美元获得中超20162017赛季新媒体独家版权;20167月,乐视体育0.38亿元获得英超20162017赛季内地新媒体非独家版权;2169月,乐视体育以超过1亿美元获得NBA20162021赛季香港地区独家版权。

 

  除了体育版权,乐视体育还曾在201512月以每年3000万元左右的价格获得五棵松体育馆的冠名权。转年的20161月,乐视体育1亿元冠名北京国安。

 

  第三种烧钱方法:硬件补贴

 

  此前,乐视长期的口号都是“硬件不赚钱”,采取硬件补贴政策,企图以此快速抢占市场份额,不过这一导致了乐视业务上的常年亏损。

 

  其中,亏损最大的就是乐视手机业务,贾跃亭在628股东大会上曾经坦承,这次资金危机第二大原因就是乐视手机。由于乐视手机2015年才进去本已是红海的国产手机市场厮杀,乐视手机采取的策略就是低价赔本卖。一位已经辞职的乐视手机原员工告诉记者,平时每台乐视手机大概都是亏200元在卖,有特价和活动的时候亏得更多,按照这一说法,2016年乐视手机已出货1700万,亏损至少达到34亿元。

 

  与乐视手机类似,乐视超级电视也是走低价的硬件补贴路线杀出重围。乐视网2016年年报显示,乐视网的终端成本是139.58亿元,而终端业务收入101.17亿元,也就是说2016年乐视网的智能终端产品导致其亏损38.41亿元。2015年,乐视网在终端产品上的亏损是20.97亿元,此前数据未公布。

 

  第四种烧钱方法:圈地买楼

 

  在房地产火热的时候,买地买楼恐怕是最值得信赖的理财方式。但是,对于乐视这样现金流并未稳定,大多靠融资来补血的公司而言,全国各地甚至出国圈地买楼则显得有些异常。

 

  20133月,乐视同另一家公司合伙成立了上海隆视投资管理有限公司,并斥资2.73亿在上海虹桥商务核心区摘得一幅办公用地。

 

  201511月,乐视以4.21亿元的价格在重庆龙兴等地拿下近40万平方米的商业和住宅用地。20163月,乐视再度在重庆市两江新区招商项目集中签约活动中露面,宣布将投资30亿元,在江北嘴建设酒店、公寓综合体项目,规模约16万平方米。

 

  20165月,乐视耗资29.72亿元拿到北京繁华地段三里屯商圈的世茂•工三项目。

 

  20166月,乐视再度拿出2.5亿美元(人民币16.44亿元)收购雅虎在美国加利福尼亚州圣克拉拉县的19.7万平方米土地用来扩大其在北美的研发和运营

 

  不过这些地产项目最多是试水,对于彼时的乐视来说,真正的地产界大手笔,乃是“造城”。

 

  20159月,乐视与天津蓟县签署合作协议,将投资400亿元建设乐视超级生态城。但是,20165月在当地政府网站信息显示,乐视超级生态城项目选址方案已初步完成,但并未谈及选址何地。

 

  据不完全统计,乐视在北京、上海、天津、重庆、德清、临汾、海口、深圳、张家口及贵阳等多地都有直接拿地或以产业投资等方式拿下土地。目前在这些城市中,乐视以产业基地,生态城,生态产业园等多种方式,拿下了超25000亩土地。

 

  第五种烧钱方法:痴迷造车

 

  不过与前四项相比,贾跃亭还有一个更为烧钱的梦想,那就是造车。贾跃亭自己在2017年的股东大会上也承认,去年资金危机爆发的最主要原因就是乐视汽车。

 

  贾跃亭曾斥资10亿美元投资新能源汽车公司法拉第未来,并成为公司实际控制人。

 

  20166月,乐视拿出8000万元,与广汽集团、众诚保险共同成立汽车电商大圣科技。

 

  20169月,乐视控股宣布,将投资近200亿元在浙江德清莫干山国家经济开发区建设LeSEE生态汽车超级工厂和汽车生态小镇。

 

  201611月,贾跃亭曾表示,乐视汽车业务板块里,个人已投入了100多亿元,不过这离造车所需的资金相差还很大,贾跃亭本人曾经预测,乐视造车至少需要400500亿元的投资。即使将已经投资的100多亿扣除,乐视还需要筹资约200多亿元。

 

  仅粗略统计乐视体系收购与各类版权费用、硬件补贴,以及包括天津生态城的圈地买楼,再加上贾跃亭本人曾预测的“乐视造车至少需要400500亿元的投资”,近几年来乐视整体投资额及投资计划或达1500亿元。

 

  关联交易四年间激增千倍

 

  而在乐视投融资双双快速累积的背后,却是乐视上市公司与其他各业务子公司之间的关联交易激增。

 

  梳理乐视网近年披露的关联交易,就可以清楚地看到,乐视网的部分资金通过关联交易流向了乐视各生态子公司,前述乐视各业务线上的投融资事件中也能看到不少都是关联方之间在进行,“互相捧场”,塑造出一种各个业务都欣欣向荣发展,备受各路资本追逐的景象。

 

  从数据上看,则是乐视网关联交易金额,在几年内呈现数百倍的疯狂增长。2013年,乐视网向关联方销售的金额是1115.09万元,从关联方采购的金额则是2065万元。2014年,乐视网向关联方销售的金额仅为5849.09万元,而从关联方采购的金额也到了7932.27万元。到了2015年,乐视网向关联方销售的金额突增至16.38亿元,而从关联方采购的金额也达到27.1亿元。再到2016年,乐视网向关联方销售和采购的金额纷纷飙升至128.68亿元与74.8亿元。

 

  四年之间,乐视网向关联方销售的金额同比增长约1153倍,而从关联方采购的金额则同比增长了约361倍。

 

  虽然关联交易本身无可厚非,但是交联交易占比过大,极易滋生利益输送与业绩造假。一位接受采访的互联网行业券商分析师表示,类似乐视这样的以智能硬件与内容消费为主的互联网公司,关联交易一般不会太大,尤其是智能硬件产品难以在自身平台大量销售的情况下,这种关联交易急速增长的情况出现,显得比较异常。

 

(责任编辑 文雪梅)

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