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北京PE指数回落 机构募资面临挑战
来源:中华工商网李涛2018-09-25 13:42:09
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2018925日,在北京市金融工作局指导下,北京市金融发展促进中心、北京股权投资基金协会联合发布2018年上半年北京PE指数。2018年上半年北京PE指数为114.06,环比下降5.15%,同比下降4.13%。从指数走势看,2018年上半年北京PE指数回落,指数较上一期及去年同期均有所下降,未能延续去年下半年的回升趋势。

从指数分项指标看,2018年上半年募资指标为111.20,环比下降6.96%;投资指标为118.16,环比下降0.72%;退出指标为130.12,环比上升0.92%;信心指标为103.95,环比下降13.25%。分项指标中,投资指标较上期小幅下降,退出指标较上期小幅上升,但是募资指标和信心指标均较上期下降较大,募资指标和信心指标的大幅下降是本期指数回落的主要原因。

募资指标的大幅回落显示出2018年上半年北京地区股权投资机构募资市场规模的回调,侧面印证了近期市场上的募资难传言。清科数据显示,今年上半年中国股权投资市场共新募集1318支基金,已募集完成基金规模共计3800亿元人民币,同比下滑55.8%。我们认为,当前股权投资机构面临募资难的挑战,是多方面因素共同作用的结果。一方面,在2017年以来金融去杠杆的大环境下,募资市场宽松环境受到影响,资管新规今年4月落地,消除多层嵌套和通道模式,使股权投资机构募资渠道受限;另一方面,股权投资行业经过近几年的快速发展,市场参与者众多。中基协截止20187月数据显示,已登记的私募股权、创业投资基金14461家,机构间竞争激烈,也加剧了募资难的困境。此外,受今年上半年P2P爆雷、基金管理人失联等金融风险事件影响,中基协对股权投资基金及管理人的备案登记更加严格,地方政府对股权投资基金行业的准入也更加谨慎。多重因素作用导致今年上半年募资市场规模回调,募资指标大幅下降。

从投资指标看,2018年上半年投资规模较上一期小幅下降。从投资指标走势可以发现,市场投资金额在近两年并未发生大的波动,但投资市场内部却有持续性的变化:大额投资案例的增多,数据上表现为投资案例个数持平或减少,单个投资案例金额上升。在募资难的环境下,一些投资机构投资节奏放缓,投资案例数减少,而与此同时,优质项目稀缺,投资机构间竞争激烈,导致投资项目估值高企,一定程度上也推高了单个案例的投资金额。

退出指标较上期上升0.92%。从退出方式上看,IPO仍然是中国股权投资机构首选的退出渠道。虽然今年上半年AIPO审批节奏放缓,但是一波独角兽企业港股、美股扎推上市,特别是港股市场放开同股不同权的上市限制,为互联网等新兴企业上市提供了更便捷的通道。

本期机构信心指标较上一期降幅较大,成为自2013年指数发布以来信心指标的历史最低点。作为一个预期指标,募资难的现状使机构对未来预期发生较大转变。从预期分项指标看,机构投资人对行业总体评价首次低于中值1,反映出机构对行业总体评价偏悲观;投资人对自身发展业务预期和被投企业运营情况预期均较上期有所下降;投资人对募资预期较上期上升但是仍低于中值,对投资预期1较上期下降,投资预期2较上期上升,表明投资人对未来募集市场仍持谨慎态度,但是对投资市场相对乐观。

 2018年上半年的市场环境对股权投资机构提出了严峻的挑战。在当前宏观经济调整下,股权投资机构市场准入更加严格,募资市场和投资市场竞争激烈,可以预期未来一段时间,这种情况还会持续。结合当前行业发展新形势,我们认为只有优秀的管理人才能够生存下来,股权投资行业的头部效应将更加凸显。北京市作为全国创业投资、股权投资最活跃的地区,上半年又陆续发布了优化营商环境、吸引外资的一系列政策措施,相信良好的政策环境及北京得天独厚的人才、产业聚集等优势,将吸引更多的优质股权投资机构在京发展。

(责任编辑 李倩霞)

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