让民营企业融资“高山”变“坦途”

　　2018年11月1日，在民营企业座谈会上，习近平总书记深入分析当前民营经济发展遇到的困难和问题，指出大力支持民营企业发展壮大，要落实好6个方面的政策举措，为促进民营经济保持发展势头注入了强大动力。习近平总书记强调，要解决民营企业融资难融资贵问题。 

　　可以说，民营企业融资难、融资贵问题正得到前所未有的高度关注。政府和金融监管部门密集出台一系列政策措施，持续优化营商环境，有效降低民营企业税费负担，并积极通过全面降准、定向降准、再贷款、提高再贴现额度等方式，激励金融机构开展民企融资。 

　　政策“对症下药”利好民企融资，找准问题症结，才能精准改善民营企业和小微企业的融资困境。当下，民营企业的融资现状到底如何？融资难、融资贵是否有了改善？一系列相关政策出台后，企业有哪些切实的获得感？ 

 

　　政策力求达到“精准滴灌”效果 

　　民营企业融资难、融资贵长期存在，原因既有民营企业规模偏小、商业模式较为单一、可用作担保和抵押的资产不多、经营风险较大等问题，也与一些民营企业自身发展存在的问题有关。那么，就需要认识到问题背后的深层次原因，才能推进金融业市场化改革来化解民企融资困局。 

　　“由于在实业投资方面步伐较大，资金需求主要靠企业发债解决，遇到集中兑付时资金压力较大。再加上这两年民营企业再发债困难，导致流动资金紧张。不过在银行的支持下，通过流动资金贷款，已大大缓解了企业的资金困难。”江阴澄星集团董事局主席兼总裁李兴颇有感触。 

　　公开信息显示，去年以来，民营企业债券和信贷违约频发。2018年前9个月，公司信用债发生违约的34家企业中有26家是民企，涉及金额552亿元。其中，债务融资工具市场前9个月发生违约的15家企业中有9家是民营企业，涉及金额258亿元。 

　　2018年民营企业债券违约增加幅度较大，违约频率增加，造成金融市场、金融机构对民企风险偏好下降。民营企业融资困难，违约频率再增加，形成了一个循环和负向螺旋，并且相互强化。这种螺旋和情绪在股市、债市、信贷市场之间相互溢出和传导。 

　　在此情况下，央行引导设立民营企业债券融资支持工具，希望以此稳定和促进民营企业债券融资。在工具设立后，得到了各家金融机构迅速响应。 

　　效果显而易见。11月，民企债券发行创出年内新高。 

　　记者调研发现，经历了一轮企业融资困难后，一些民企开始反思战略，并自发地通过各种方法改善流动性。 

　　短贷长用是民企存在的共性问题之一，这使民企转贷压力很大，也是银行需要解决的问题。另一方面，民营企业家担忧政策缺乏连续性，银行也同样担忧政策出现急刹车，应给企业过渡期。 

　　针对企业、银行的顾虑，2018年以来，一系列促进民营企业发展的政策陆续出台。其中鼓励信贷倾斜、建立考核激励和容错机制、设立民营企业债券融资支持工具、建立纾困基金等措施均是针对民营企业和小微企业融资难、融资贵问题。央行行长易纲将其概括为“三支箭”，即信贷支持、债券融资支持工具和股权融资支持工具。 

　　货币政策方面，2018年央行4次降低法定存款准备金率，释放资金合计3.65万亿元，同时还运用MLF提供流动性新增1.76万亿元，以更好地支持实体经济，使经济周期性所产生的一些收缩效应得到缓解。 

　　针对民营企业面临的“融资高山”，2018年11月7日，中国人民银行党委书记、银保监会主席郭树清在接受采访时提出，初步考虑对民营企业的贷款要实现“一二五”的目标，即在新增的公司类贷款中，大型银行对民营企业的贷款不低于1/3，中小型银行不低于2/3，争取3年以后，银行业对民营企业的贷款占新增公司类贷款的比例不低于50%。 

　　“信心比黄金更重要”。监管层长短相济，频施“组合拳”，助民营企业信用扩张落到实处，让市场主体增强了信心。 

　　全国工商联多次推动民营企业和金融机构的信息互通，助推民营企业解决融资难、融资贵，促进民营经济发展。2018年9月4日，中国人民银行与全国工商联在京共同召开民营企业和小微企业金融服务座谈会，深入了解小微企业生产经营、融资等情况，听取企业对融资难融资贵问题及有关政策措施的意见建议，引导金融机构进一步加大政策落实力度，全面提高金融服务小微企业的效率和水平。 

　　“民营企业、小微企业等重点领域和薄弱环节的金融服务有边际改善，呈量增、价降、面扩、回暖的特点。”央行最新发布的2018年第四季度中国货币政策执行报告显示，结构性货币政策工具在发挥引导作用、支持和改善小微企业、民营企业融资环境方面取得较好成效。 

 

　　金融机构和企业需双向发力 

　　前期部分企业有高负债、盲目扩张的经营惯性，随着近两年中国经济转型升级持续推进，再叠加外部环境变化，股市大幅波动，前期的经营惯性“让我们栽了大跟头，是时候好好反思一下了”，是一些企业家的最大感受。 

　　“解决民营企业、小微企业融资难，需要金融机构和企业双向发力。”央行副行长潘功胜指出，一些企业在发展过程中，因抛弃主业、过度融资等因素陷入困境。因此，未来企业在审慎经营、依法经营、合规经营、诚信经营，以及提高专业化能力和水平上还有很长的路要走。 

　　“小微企业出现风险，重要因素之一是在经济上行时，拿到贷款，没有专注主业，扩大生产经营规模，而是进行了房地产等高风险的投资，因而出现投资风险。而经济进入下行时，主业出现困难，投资回报没那么快，就容易出现流动性问题。”民生银行苏州分行行长曹亮坦言。 

　　江苏省工商联副主席周洁也指出，现在民营企业家对市场有困惑。由于市场更加成熟、竞争对手增加、全球化等因素，民营企业赚钱更难，部分民营企业家拿钱去炒房而非投入生产。 

　　浙江振石集团股份有限公司董事长张毓强说起部分民营企业，尤其是做实体的民营企业，必须依靠技术研发，创新转型发展，而不是一味地向银行要钱。 

　　民营企业的经营情况和融资状况受到各方关注，金融业加大对民企有效的金融支持，解决民企融资难融资贵问题，帮助民企纾困解难，一些企业已经切身感受到了变化。 

　　“去年下半年，我们的贷款利率没有继续上升。”某纺织企业总经理说，银行贷款手续费高的现象最近也发生了转变。 

　　一系列减负降本、金融扶持实体经济的组合拳出台，民营企业的感受最明显。“现在每天都会接到银行负责人的电话，让我推荐优质的民营企业，国家对民营企业支持有力度，让企业感到温暖。”上海出口商品企业协会会长冯郑州表示，融资难、融资贵问题的确得到了缓解。 

　　地方工商联积极推动银企合作交流。日前，浙江省工商联与人民银行杭州中心支行签署《优化民营企业金融服务合作框架协议》，未来，双方将共同促进银企对接，增进银企合作，疏通政策传导机制，共同帮扶民营企业解决融资难题。 

　　为引导金融机构进一步加大对民营和小微企业的金融支持力度，提高金融服务能力和水平，四川省工商联与工商银行四川省分行、中国银行四川省分行等6家金融机构签署战略合作协议，为民营企业授信4200亿元。 

　　政策效应也在持续释放。中国银行“20条”、中国工商银行“10条”、中国农业银行“22条”……银行业金融机构纷纷以实际行动助力民营经济和小微企业发展。 

　　大型银行在服务民企方面具有客群覆盖面广、资金成本较低等优势。例如，建设银行发挥近2万个大企业客户的基石作用，借助其平台、渠道、信用、链条优势，将金融活水从“双大”（大行业、大企业）向小微企业引流。创新供应链网络银行服务，通过信用转换和交易增信，实现对产业链条上下游小微企业的融资服务。建设银行目前已与630多家核心企业合作，累计向2.47万家链条企业发放近4500亿元网络供应链信贷资金，其中80%的企业是小微企业。 

　　银保监会普惠部副主任张金萍介绍，据初步统计，五大行和邮储银行2018年四季度新发放的普惠型小微企业贷款利率比2018年一季度降低1个多百分点。各银行机构精准核算成本收益，主动向小微企业让利。银行通过新模式、新产品，用现代化手段降低经营成本，拓展了降低小微企业贷款成本的空间。 

　　大行在发挥领头雁的作用，股份制银行也迎头赶上。破解中小微企业融资难题还可以借助金融科技的力量。平安银行运用区块链技术构建了一个供应链应收账款融资平台，引入大数据、人工智能推出中小微企业征信数据信用贷，可以通过金融科技完善企业信用体系，降低风险管理成本，化解中小微企业融资遇到的问题。 

　　各地农商行服务民营企业力度也在不断增强。浙江飞天光电股份有限公司工作人员办理当地农商行新推出的“小微续贷通”业务，用时不到5分钟，这笔1650万元的周转贷款就办理完成。企业负责人算了一笔账，原来周转这笔贷款至少需要3天，不仅有风险，利息少说也要5万多。而这项新业务不仅安全，也没有额外收费。 

　　银企信息不对称一直以来是民营企业融资难、融资贵、融资慢的重要原因。金融融资决策所需涉企数据多头管理，收集成本高，且数据真实性很难保障。还存在企业数据可信度问题，使得及时精准对接难。 

　　对此，重庆市大数据发展局会同相关部门建立了重庆市民营企业小微企业融资大数据服务平台——数字重庆·渝快融。“以前我们要融资，至少需要一个月左右，但是现在通过该平台，融资时间缩短约一半，效率提高了好几倍。”优积付科技有限公司CEO娄方帝说。 

　　此外，据记者了解，针对民营企业缺乏土地、房屋等抵押物的情况，银行还以收费权、股权、股东保证等灵活多样的抵押担保方式，增加外部机构认证，为民营企业提供综合金融服务方案，满足企业的融资需求。多层次资本市场为民企“加油助力”事实上，解决民营企业融资难、融资贵问题，不仅需要银行的努力，更需要多方协作。当前，企业的银行贷款间接融资占比太高，业内普遍需要努力发展如股权融资等方式，依靠多层次资本市场，直接和间接融资结合，投贷联动，从而更加高效地解决企业融资问题。 

　　日前，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于加强金融服务民营企业的若干意见》（下称《意见》）。《意见》提出了一揽子举措支持民营企业融资纾困，包括加快实施民营企业债券融资支持工具和证券行业支持民营企业发展集合资产管理计划。研究支持民营企业股权融资，鼓励符合条件的私募基金管理人发起设立民营企业发展支持基金。支持资管产品、保险资金依法合规通过监管部门认可的私募股权基金等机构，参与化解处置民营上市公司股票质押风险。 

　　对民营企业纾困整体来看有两条重要举措，一项是帮助民企发债，一项是缓解民营上市公司的股权质押风险。 

　　帮助民营企业发债方面，央行创设了债券融资支持工具，这个工具类似于给债券投资人提供一个保险，目前已经启动。据央行副行长潘功胜介绍，如果初期提供的初始资金大概是100亿元，按照1：8的杠杆比例测算，初期可能会形成800亿元的规模。 

　　化解处置股权质押风险方面，据中金公司统计，金融机构成立的纾困类产品金额达到2533.5亿元，涉及到5家保险公司、20家证券公司、1家资管公司和7家其他金融机构。 

　　具体到保险资金，已有国寿资产等10家保险资产管理公司完成专项产品的设立前登记。其中，5单专项产品已经落地。 

　　目前，股权质押风险化解已取得一定成效。 

　　证监会通过深化改革，增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重，不断完善多层次资本市场体系，为不同类型、不同阶段的中小微企业提供了多渠道的股权融资。 

　　目前，上海证券交易所正式发布实施“设立科创板并试点注册制”相关业务规则和配套指引，科创板的推出比预期中要来得快，并将在服务科创型企业方面发挥重要作用。 

　　值得关注的是，针对科创板的功能定位和上市企业特点，上海证券交易所作出了针对性和差异化的上市制度安排，以满足在关键领域通过持续研发投入已突破核心技术或取得阶段性成果、拥有良好发展前景的各类科创企业上市需求。 

　　债券市场在服务民营企业方面同样发挥了重要作用。比如，交易所债券发行方式不断丰富，品种更加多样，特别是创新创业债、绿色公司债、可交换债和可续期债等产品的推出，为科技创新企业提供了更加便捷高效的融资渠道。 

　　随着近年来的系统性改革，资本市场功能逐步完善，未来有望通过进一步改革持续激发市场活力。 

 

　　多方协力打造良好金融生态环境 

　　在民营企业座谈会上，关于纾困民营企业融资方面，习近平总书记强调，地方政府加以引导，对符合经济结构优化升级方向、有前景的民营企业进行必要财务救助。省级政府和计划单列市可以自筹资金组建政策性救助基金，综合运用多种手段，在严格防止违规举债、严格防范国有资产流失前提下，帮助区域内产业龙头、就业大户、战略新兴行业等关键重点民营企业纾困。 

　　记者梳理发现，2019年地方政府工作报告将金融支持小微企业和民营企业以及缓解小微企业融资难问题列为工作规划的重点。其中，新设政策性融资担保基金和纾困基金以及发展民营银行、社区银行等地方金融机构等成为诸多地方政府政策清单的重要选项。与此同时，为了从根本上提升地方金融支持实体经济的力度，多地政府也提出因地制宜推动当地金融改革。 

　　在诸多政策规划中，设立政策性融资担保基金、民营企业发展基金、纾困基金等成为不少地方政策的重要选项。 

　　如天津市提出，安排100亿元的再贷款和再贴现资金、100亿元的常备借贷便利资金，专项用于支持地方金融机构增加对民营企业的信贷投放，设立50亿元的融资担保发展基金、100亿元的民营企业发展基金、100亿元的民营企业纾困基金，为符合经济结构优化升级方向、有前景的民营企业提供融资服务和流动性支持。湖北省提出，设立100亿元上市公司纾困基金，筹集100亿元担保再担保资金，更好发挥政府引导基金的撬动作用。海南省也提出，设立重点产业投资发展、中小微企业融资担保和企业纾困基金，再造融资担保体系。 

　　2018年下半年，已有部分省市设立了一些政策性基金，而在今年，这些基金的规模有望再次扩大。如上海市提出，将中小微企业政策性融资担保基金的规模逐步扩大到100亿元，帮助企业有效缓解准入难、融资难等问题。湖南省通过融资贷款、战略投资等方式密集为民企注入流动性，包括拓维信息、克明面业、楚天科技等在内的上市民企已获得支持。 

　　拓维信息发布公告说，该公司实际控制人李新宇近日与湖南信托签订信托贷款合同，湖南信托受长沙银行、长沙市国有资本投资运营集团有限公司、长沙市高新开发区麓谷创业服务有限公司三方共同委托，拟向李新宇提供融资资金支持，首期信托资金借款1亿元。 

　　根据克明面业的公告，经克明面业、南县克明食品集团与湖南财信金融控股集团有限公司下属的湖南省资产管理有限公司协商，湖南资产管理拟受让克明食品集团持有的部分克明面业股份，参与上市公司治理、促进上市公司产业协同和升级优化。同时，湖南资产管理将充分利用湖南财信金控全金融牌照业务优势，为克明面业在产业整合及并购重组等业务发展方面提供全面支持和协作。 

　　为缓解民营企业融资难融资贵问题，江西将对还款积极、带动就业能力强、创业项目好的借款个人和小微企业，提供累计不超过3轮创业担保贷款扶持；对高层次人才创办的符合条件的小微企业，贷款额度100万元以内的免除担保、反担保，直接给予贷款。 

　　政策措施的出台是关心支持民营企业发展的第一步，关键在于抓落实。各地还要进一步积极作为、靠前服务，在狠抓政策落实中见真章，使优惠政策落到实处，有效解决民营企业融资难、融资贵。从长远看，民营企业需要转变发展方式，提高发展质量和效益，从追求规模扩张转向追求价值创造，提高投资收益率。 

（责任编辑 迟明霞）