三安光电的芯片生态链“雏形”：从LED芯片龙头到化合物半导体

 

 

三安光电的第二代和第三代化合物半导体产业一直备受市场关注。除了LED芯片龙头外，半导体产业成了三安光电目前拓展的业务。

 

 

2019年1月21日，三安光电宣布，公司控股股东福建三安集团有限公司（下称“三安集团”）与兴业国际信托有限公司（下称“兴业信托”）、福建省安芯产业投资基金合伙企业（有限合伙）（下称“安芯基金”）、泉州市金融控股集团有限公司（下称“泉州金控”）签署《战略合作框架协议》。

 

据此，兴业信托、泉州金控、安芯基金计划向三安集团增资不低于54亿元，泉州金控向三安集团提供6亿元流动性支持，四方将在本协议签订之日起尽快推动后续工作，并协调解决有关问题。

 

记者注意到，此次三安光电引入三家机构均为国资背景——兴业信托大股东是兴业银行，安芯基金大股东是国家集成电路产业投资基金股份有限公司（俗称“大基金”），泉州金控则由泉州市国资委全资控股。

 

 

作为横跨集光通讯、LED芯片和化合物半导体于一体的“巨无霸”——三安光电一直是国家队的“重投”对象。

 

led市场成熟

 

2018年9月，三安光电总经理林科闯表示，公司一直以来都把自己定义为一家芯片公司，正在围绕人工智能、5G、车联网、物联网等周边所有应用场景，打造芯片生态圈。“现在成熟的产业模块和正在发展的板块有四个：LED模块、射频滤波器模块、电力电子模块、光通讯模块。”

 

其中LED模块是最成熟的，也是占销售额最大的一块。

 

公开资料显示，三安光电总部位于厦门，产业化基地分布在厦门、天津、芜湖、泉州等多个地区。目前，该公司已经集衬底材料-外延生长-芯片制造于一身，布局LED芯片产业的上游衬底、下游LED应用产品及高倍聚光光伏系统及组件，完善全产业链生产。

 

公司是我国成立最早、规模最大的从事全色系超高亮度LED外延片及芯片生产的高新技术企业，在全球的市场占有率约为 16%-18%。截至2018年3月底，公司有448台MOCVD设备，产能全国占比近30%，可年产外延片2400万片、芯片3000亿粒，近三年产能利用率持续保持90%以上。

 

在研发方面，三安光电的投入远高于同行。截止2018年上半年，公司拥有的专利及专有技术达1499 件，是本土专利数量最多、保护最全面的LED芯片企业。据了解，公司2014-2017年投入的研发费用均超过3亿元，是同行的数倍，研发费用占营收比例基本在6%以上。

 

 

最新财务数据显示，2018年前三季度，三安光电实现营收63.93亿元，同比增长1.76%；同日归属于上市公司股东的净利润是25.94亿元，同比增长9.09%，营收和利润均远高于同行。以2014年至2017年的同行业毛利率对比来看，大部分公司毛利水平随着生产规模扩大有提高趋势，但三安光电的毛利率始终远超同行水平，比第二名乾照光电高出近8个百分点。

 

 

在保持国内绝对龙头地位的同时，三安光电的海外市场持续扩大。2013-2017年，公司的海外市场收入占总收入比重持续增长，从5.63%、12.45%、13.45%增长至17.23%、16.97%。

 

三安光电的迅速成长，当然脱不开LED产业自身的壮大。数据显示，2013-2017年中国LED芯片市场规模快速发展，从82.5亿元增长至188亿元，年均复合增长率为22.9%，预计2018年中国LED芯片市场规模将达到225.6亿元 然而，近年来，LED芯片产业也产生了产能过剩问题，LED芯片市场和封装市场稳中有升，但增速已经放缓。对此，三安光电早有预期：“2018下半年行业竞争激烈，低谷已经见到了。”

 

鉴于此，早在2016年，该公司就已经在Mini LED和Micro LED领域进行长线布局。

 

短短两年时间，三安光电在Mini LED已正式量产。2018年2月，公司与三星电子签署《预付款协议》，约定建立长期的商业合作关系，据此，三星电子将提前向三安支付约 1683万美元，用于三安向三星独家供应 Mini LED芯片，三星预定公司几乎全部Mini LED 产能用于高阶Mini LED TV。

 

数据显示，2023 年全球 Mini LED市场规模将达10亿美元，2018-2023 年复合增长率超过 50%。mini LED有望打开LED成长空间。对此，东方证券近期研报认为，“三安光电凭借在 LED芯片领域的龙头地位，有望充分受益行业未来的高速增长”。

 

不过，即便是行业竞争更加激烈，作为龙头的三安光电仍具有其优势。“LED芯片厂商正迎来最好的时代。行业竞争已从无序走向有序，全球产能加速向大陆转移，行业迎来寡头垄断时代。”对于东方财富证券的观点，华创证券表示认可：“未来，2-3家龙头企业兼具技术和规模优势，占据国内70%以上的市场份额。”

 

 

从LED芯片到更大的化合物化合物产业，被市场认为是三安光电“顺理成章”的动作。

 

据了解，以GaAs材料为代表的第二代半导体和以GaN为主的第三代半导体可以统称为化合物半导体。化合物半导体材料制成的高频、高速、防辐射的高温器件，通常应用于激光器、 无线通信、光纤通信、移动通信等领域。

 

 

随着5G时代的到来，以及人脸识别、无人驾驶等应用普及、4G/5G无线通讯基站、4G/5G智能手机、WiFi与光纤等高速数据传输、汽车/工业/太阳能等功率芯片，都将对化合物半导体产生强劲的需求。根据Gartner数据，2020 年化合物半导体的市场规模将达440亿美元，复合年增率达12.9%，增速大幅超过整个半导体产业。

 

 

“从当前三安集成的管理、招聘、产线建设等方面来观察，我们认为公司走在一条正确的道路上。”如华创证券所言，对三安光电自身而言，“如果说LED芯片是目前三安发展的主要支撑力量，那么化合物半导体集成电路芯片则将为三安的长远发展带来驱动力”。

 

长江证券研报中指出，三安光电继承其制造优势，继续以代工形式切入化合物半导体领域，符合行业发展规律。“从产业转移、行业趋势还是竞争力三个角度看，三安均有望在化合物半导体领域延续LED芯片时代的辉煌，成就化合物半导体大平台。”

 

 

获国资青睐

 

三安光电打造芯片产业链的战略，获得国资支持。在1月21日增资三安光电的三家机构中，最为外界关注的是大基金。

 

2014年6月，国务院颁布集成电路产业发展的纲领性文件《国家集成电路产业发展推进纲要》，把集成电路产业的发展上升到国家战略的新高度。2015年5月国务院印发《中国制造 2025》提出，2020年中国芯片自给率要达到40%的目标。

 

大基金于是应运而生，该基金由国开金融、紫光、华芯投资、亦庄国投、中国移动、中国电科等于2014年9月共同发起，第一期总计划投资金额近1400亿元。据悉，大基金重点投资领域是芯片制造环节，同时在芯片设计、封装测试、设备和材料等产业也有所兼顾。

 

2015年，三安光电与国开行、华芯投资展开战略合作，成立三五族化合物集成电路发展专项基金。与此同时，三安光电控股股东三安集团与大基金签订了股份转让协议，截至2018年9月底，大基金持三安光电股份比重股11.3%，保持公司第二大股东的地位不变。

 

除了直接持股外，政府对三安光电的实际资金补助一直保持在同行前列。统计11家LED上市公司在非经常性损益表中披露收到政府补助的数据显示，截止到2018年7月2日，三安光电以合计9.72亿元的政府补助居首，占11家合计政府补助资金总额23亿元的四成多。

据悉，目前随着三安光电自身成长，公司已经逐渐摆脱对补贴的依赖，所收到的政府补助资金占当期利润的比重，已从2011年的76%下降为2017年的15%。

（责任编辑：蒋元锐）